Пир хищников: как извлечь выгоду, а не стать жертвой

Это будет неполиткорректная статья. Она может показаться недоброй, нетактичной и жестокой, учитывая тот факт, что в настоящее время очень многие люди испытывают финансовые проблемы. Они лишились своих рабочих мест, домов, защищённой старости и надежды. И всё же – если вы и сегодня способны смотреть вперёд и позволяете разуму, а не эмоциям контролировать ситуацию – пришло время нацелиться на то, чтобы разбогатеть.

Видите ли, уже планируется крупнейшее в истории пиршество хищников, и приглашения на него уже были разосланы. На протяжении последнего года друзья и коллеги приглашали меня присоединиться к их инвестиционным пулам (финансовые средства нескольких независимых лиц, объединенные с целью совместного осуществления инвестиционной деятельности). У одного друга пропадает без дела свыше миллиарда долларов наличными. А другой вчера сказал, что крупный банк предложил ему принять участие в торгах по выкупу их портфеля. Минимальная цена – 30 млн долларов наличными. Он прикинул, что при таких расценках мы сможем заработать свыше миллиарда долларов – в условиях кризиса. За один миллион долларов, я мог купить билет на эту вечеринку. Я пропустил сделку, сказав, что это мне не по карману.

Многие люди попадали в переделки и в хорошие времена. Например, некоторые друзья моей семьи, доверившись финансовому советнику, вложили все свои деньги во времена бума, поверив обычным россказням о том, что в среднем рынок поднимается на 8% в год, хотя на самом деле это не так. На протяжении 20 лет я уговаривал их учиться инвестированию, вместо того чтобы слепо передавать свои деньги чужому человеку. За последние два года они потеряли свыше 45% своего портфолио. Они не стали богатыми людьми и теперь хотят знать, что делать.

Две разновидности пиршеств хищников

Я хочу сказать, что пиршества бывают двух типов. Одни устраиваются в хорошие времена. Друзья моей семьи стали жертвами этой разновидности эксплуатации – когда хищники заворожили их рассказами о растущем рынке.

Например, когда недвижимость стремительно повышалась в цене, появились хищники известные как флипперы, и начали продавать дома людям по невероятно высоким ценам – многим из которых эта покупка была совершенно некстати.

Пиршества хищников случаются и в плохие времена. На них наживаются на тех, кто потерпел крах в хорошие времена. Мне больше нравятся именно такие пиршества – сделки тогда разнообразны, люди непритязательны, цены низкие, а возможностей имеется множество. Я надеюсь, что эта вечеринка продлится по крайней мере пять лет. Сейчас я инвестирую больше, чем два года тому назад.

Лучшие времена – худшие времена

В 1859 г. Чарльз Диккенс написал в «Истории двух городов»:

«Были лучшие времена, были худшие времена; была эпоха мудрости, была эпоха глупости; была эпоха веры, была эпоха скептицизма; был сезон света, был сезон тьмы; была весна надежды, была зима отчаяния».

Для миллионов людей наступила глубокая зима. Если кто-либо из вас, читающих эту статью, испытывает серьёзные финансовые затруднения, я предлагаю вам эту статью и это послание как побуждение идти дальше – и сделать худшие времена своими лучшими временами.

По мере того как рушится экономика, я вижу как вырисовывается новое пиршество хищников – для простаков. Это пир золота и серебра. Если вы смотрели телевизор в последнее время, то видели рекламу, советующую людям обменять на наличные свои старые золотые драгоценности. Только простофили могут сделать это... но как вы знаете, очередной простофиля рождается каждую минуту. Я вижу и рекламу позолоченных монет (24 карата, 100%) за 29.95$. Очевидно, что позолочены и ключевые слова этой рекламы. Только болван может вложить деньги в позолоченную монету. Единственный способ продать такую позолоченную понету – это найти другого болвана, что, я уверен, вполне возможно, особенно, когда рынок золота и серебра выпустит пар.

Признак нехорошего бизнеса

В Фениксе безнесмен, который был осуждён за мошенничество недавно открыл новый магазин золотых монет. Ему было запрещено заниматься бизнесом, связанным с драгметаллами, в течение десяти лет. Этот срок оказался для него удачным, поскольку десять лет прошли и теперь он рассылает приглашения на свою вечеринку. Приглашения дорогие. У него есть место для розничной продажи, он не жалеет денег на многочисленную рекламу по радио и телевидению, объявления в газетах на полстраницы, на «Жёлтых страницах» и содержит симпатичный веб-сайт. Вот как хищники рассылают приглашения. Если только инвестиционная компания вынуждена тратить много денег на рекламу, это признак того, что в неё не стоит вкладывать деньги. Вы можете вспомнить, как рассылали подобные приглашения многие взаимные фонды и компании по недвижимости.

Я считаю, что золото и серебро – хорошие вложения, но их цены бьют все рекорды, что означает, что пришло время быть осторожным, а не глупым. Сегодня я слышу, как финансовые эксперты по телевидению призывают людей скупать золото. Это те же самые ребята, которые рекомендовали акции и взаимные фонды меньше двух лет тому назад. Так что будьте очень осторожны, поскольку рынок золота и серебра начинает своё следующее восхождение. Я всё ещё покупаю золото и серебро, но купил большую часть, когда золото было по 300$ за унцию в 2000-2001 гг.

Многие эксперты по золоту и серебру порекомендуют вам скупать нумизматические монеты – редкие и старые. Если вы не эксперт по редким момнетам, я бы посоветовал вам держаться от них подальше. Начинающие инвесторы часто платят слишком много за редкие монеты, которые на самом деле не такие уж и редкие. Если вы новичок в области золота и серебра, я рекомендую вам покупать по цене, как можно более близкой по международной цене за наличный расчёт, обращая внимание на надбавки и комиссионные. Покупайте слитки или бланки (мера веса в тройской системе мер, равная 0,00028 мг), а не монеты, если надбавки слишком высоки. Остерегайтесь жуликов. Если человек, у которого вы покупаете, заставляет вас чувствовать себя неуютно, оставьте его. Забирайте товар, как только протягиваете деньги. Держите монеты и слитки в банках и сейфах.

Хорошая книга, которую я рекомендую прочесть, – «Инвестирование в золото и серебро» Майка Мэлони. Он один из моих личных советников по этой теме и его книга – чистое золото.

В заключение я оставлю вас со следующей мыслью: помните, что когда заканчивается один пир, начинается другой. Если вы планируете туда пойти, будьте уверены в том, что вы хищник, а не главное блюдо.

Оригинал статьи

Ярлыки: аналитика, статьи

Высокая цена за плохой совет

Статья Роберта Киосаки

Нынешний финансовый кризис вынуждает людей искать хорошие, релевантные советы. Но найти их нелегко.

Я привожу типичный вопрос, который разбирается в публикациях на финансовую тему, и совершенно бесполезный ответ на него.

Вопрос: Что может сделать человек, который откладывал часть своей зарплаты в фонд разделения прибыли согласно плану 401 (k)*, если этот фонд терпит убытки, чтобы перераспределить свои пенсионные сбережения?

Ответ: Если вы уходите на пенсию позже, чем через пять лет, у ваших инвестиций ещё остаётся время на то, чтобы восстановиться.

Сопротивляйтесь искушению забрать деньги из 401 (k) или перестать вносить туда деньги. Исследования показали, что во время кризиса периодическое вложение равных сумм денег вне зависимости от движений финансового рынка даёт хорошие результаты.

Проверьте, не отразились ли колебания рынка на распределении ваших активов – т.е. отвечает ли соотношение акций и облигаций вашим финансовым целям и толерантности к риску. Если не всё благополучно, восстановите баланс, продав акции, цена которых несоразмерно высока, и купив те, цена на которые ниже нормального уровня. Сосредоточьтесь на низкой себестоимости...

И т.д. и т.п.

Какими же наивными считают людей эти так называемые финансовые эксперты?! Ну хорошо, очевидно, что многие из нас действительно наивны: миллионы людей продолжают следовать одним и тем же советам раз за разом.

Всё та же старая история

Так почему же нельзя давать такие советы и почему нельзя им следовать? Сейчас, когда рынки обрушились и убытки оцениваются триллионами, эти так называемые эксперты продолжают, подобно попугаям, твердить одно и то же снова и снова: «Политики хотят, чтобы вы инвестировали в хорошо диверсифицированные портфели ценных бумаг взаимных фондов».

Неужели они не знают, что рынок изменился? Неужели они не знают, что глобальная экономика сокращается, а не расширяется? Неужели они не знают, что эта рекомендация плоха, вне зависимости от того, сокращается она или расширяется? Неужели общество не понимает, что большинство финансовых экспертов не являются профессиональными инвесторами? Они либо коммивояжеры, либо журналисты – люди, которые получают деньги в виде комиссионных или зарплаты. И даже люди, управляющие нашими крупнейшими инвестиционными банками – или того, что когда-то было ими, – получают комиссионные или зарплату. Они не инвесторы. Они работники, нанятые банком.

Так что мой совет следующий: будьте осторожны с выбором своего финансового советника – и это верно и по отношению ко мне. Моё руководство, в конце концов, не годится для 80% людей. Мои рекомендации не рассчитаны на тех, кто работает на комиссионные или зарплату, не годятся они и тем, кто хранит деньги в банке или на пенсионном счету.

Правильный совет для правильных людей

Мой совет предназначен предпринимателям и профессиональным инвесторам. За всю мою жизнь у меня была обычная работа только в течение четырёх лет, т.е. я получал традиционную зарплату только в течение этого короткого промежутка времени. У меня нет пенсионного счёта. Если мой бизнес и мои инвестиции не приносят прибыли, я не ем. А я люблю есть.

Я выбрал такой стиль жизни, потому что этот финансовый подход позволяет мне оставаться честным. Благодаря ему я также остаюсь осторожным и очень подозрительным по отношению к финансовым экспертам, которые предлагают бессодержательные советы. Лично я не могу прожить на таких советах. Мой бизнес и мои инвестиции должны быть прибыльными ежемесячно и ежемесячно приносить мне деньги, вне зависимости от того, сокращается или расширяется экономика.

Я не живу в неком сказочном мире с надеждой, что рынки придут в норму через пять лет. Я не продолжаю вкладывать деньги в заведомо проигрышные проекты, вроде пенсионного плана, составленного из акций, облигаций и взаимных фондов. Я не живу ложными обещаниями. Я не могу позволить себе руководствоваться плохими советами.

Несколько серьёзных вопросов

Я хочу спросить финансовых журналистов и всех тех, кто раздаёт плохие советы: «А что, если ваш совет через пять лет окажется неверным? Что произойдёт, если рынки не восстановятся? Что произойдёт, если рынки останутся на этом уровне или обрушатся ещё сильнее? Что произойдёт, если рынки восстановятся, а затем обвалятся в тот момент, когда людям, следующим вашим советам, будет под девяносто?»

Мой совет тем, кто ищет финансового совета: ищите инвестиции, которые ежемесячно или ежеквартально приносят вам деньги, вне зависимости от ситуации на рынках и состояния экономики. Перестаньте слушать финансовых псевдоэкспертов с журналистскими дипломами, гадающих на хрустальных шарах.

Вот любопытные факты, которые нужно иметь в виду при принятии финансовых решений:
1. Моя инвестиционная философия сформировалась в возрасте девяти лет при игре в Монополию. В игре, если у меня был один зелёненький домик, я получал 8$. Если у меня было два, я получал 16$.

Я начал по-настоящему играть в Монополию, когда мне было 26. Сегодня у меня и у моей жены примерно 1400 маленьких зелёненьких домиков, каждый из которых ежемесячно приносит нам прибыль. Не нужно быть финансовым аналитиком или выпускником Гарварда, для того чтобы играть в Монополию по-настоящему. Сегодняшний угнетённый рынок недвижимости – оптимальная возможность для того, чтобы начать покупать зелёненькие домики, даже если невыгодны условия кредита.

В 1987 г. обрушилась фондовая биржа. За этим последовало обрушение отрасли ссуд и сбережений. Эти два обвала привели к обрушению рынка недвижимости. Спад экономики продолжался с 1987 по 1995 г. Хотя у нас с женой было мало наличных денег, а банкиры не хотели одалживать деньги мелким инвесторам, мы находили пути совершать сделки с помощью творческого финансирования (любая схема финансирования, условия которой отличаются от традиционных; напр., в случае ипотечного кредитования это может быть кредит продавца собственности, кредит с погашением разовой выплатой и т. д. – P.K.) или просто принимая от банка некоторые обязательства, которые он не хотел выполнять.

Большинство финансовых экспертов отговаривают людей от того, что делаю я. Они часто говорят, что это рискованно, и это, конечно же, так. Но, по моему мнению, следовать их совету класть деньги на сберегательный счёт и инвестировать в 401 (k) даже более рискованно в условиях нашей неустойчивой экономики.

2. Сегодня, когда экономика сокращается, наличные деньги правят миром. Но, поскольку Федеральная Резервная система печатает триллионы долларов, чтобы остановить дефляцию, через несколько лет можно ожидать гиперинфляционный период. Гиперинфляция уничтожит ценность сбережений и, в конце концов, сметёт большую часть взаимных фондов, как только правительство начнёт повышать процентные ставки, пытаясь задержать инфляцию. В гиперинфляционном периоде, править будут золото и серебро.

3. Я не то чтобы рекомендую золото, серебро или недвижимость. Активы не сделают вас богатыми. Они могут разорить вас, если вы не будете осторожными. В 1980 г. золото и серебро побили все рекорды, золото достигло 800$, а серебро – 50$ за унцию. Простаки тут же вступили в игру и были уничтожены. То же самое произошло с недвижимостью в 2004 г.

Если вы не знаете, что делаете, ни один актив не может сделать вас богатым. В конечном счёте, ваш финансовый интеллект делает вас богатым. Ваш величайший актив – ваш мозг – так что заботьтесь о нём и оберегайте его от плохих советов.

Оригинал статьи

Ярлыки: аналитика, статьи

Регулирование экономики и ипотечный кризис

Автор статьи – профессор Джек Гуттентаг, консультант множества правительственных органов и частных финансовых институтов, включая Министерство жилищного строительства и городского развития, Агентство международного развития, Фредди Мак, Всемирный банк, автор статей «Карманный справочник по ипотеке» (2003) и «Ипотечная энциклопедия» (2004), изданные «Макгро-Хилл».

Если президентские выборы проходят посреди финансового кризиса, то не стоит удивляться обилию дезинформации. Значительная её часть – это попытки выявить ответственных за отсутствие эффективного регулирования, которое могло бы остановить или сдержать кризис. Цель этой статьи – пролить свет на этот вопрос.

Что касается политической ответственности за неадекватное регулирование, то есть два сектора, в которых более активное регулирование могло бы что-то изменить. Это инвестиционные банки(1) и спонсируемые государством предприятия (СГП, 2) – Фэнни Мэй и Фредди Мак. Оба этих сектора сыграли важную роль в тех событиях, которые привели к кризису.

В 2004 г. Комиссия по ценным бумагам приняла постановление, которое в значительной степени открыло дорогу саморегулированию инвестиционных банков. Хотя это решение принималось под воздействием различных факторов, можно сказать, что комиссия в то время полагала, что саморегулирование будет более эффективным, нежели регулирование со стороны самой комиссии. Эта политика соответствовала идеологии свободного рынка республиканской администрации.

Поражение в Конгрессе

В 2003 г. попытки установить над СГП более жёсткий контроль потерпели неудачу в Конгрессе. Над этим, в первую очередь, потрудились демократы, которые боялись, что более жёсткое регулирование СГП поставит под угрозу право людей на доступное жильё.

Но я хочу сказать, что даже если бы государство занималось регулированием обоих этих финансовых секторов, кризис, пусть и чуть-чуть менее серьёзный, всё равно разразился бы по причинам, изложенным ниже.

Дерегулирование, т.е. снижение государственного вмешательство в бизнес, не стало причиной кризиса. Единственное значительное финансовое дерегулирование, случившееся за последние три десятилетия, коснулось коммерческих банков. Были отменены ограничения на то, до каких пределов они могут расширяться, и на их участие в инвестиционной деятельности. Большинство экономистов, включая меня самого, считают, что благодаря этому коммерческие банки только укрепились.

Слабая защита

Регулирование само по себе – слабая защита от финансовых кризисов. Одна из главных причин этого состоит в том, что оно основывается на прошлом опыте, как генералы на последней войне. Индустрия ссуд и сбережений в 1970-х была под жёстким контролем, но это не предотвратило последовавший за этим кризис. Проблема была в том, что регулировали не то, что надо.

Система регулирования была направлена на то, чтобы ссудно-сберегательные ассоциации избегали слишком большого кредитного риска(3), потому что до того именно это было главной опасностью. При этом не контролировалась их подверженность процентному риску(4). Ассоциациям разрешалось (это даже поощрялось) выдавать долгосрочные закладные с фиксированной процентной ставкой, финансируемые краткосрочными взносами. Когда в начале 80-х обрушились процентные ставки, стоимость депозитов подскочила, прибыль от закладных слегка изменилась и индустрия ссуд и сбережений начала кровоточить.

Изменения в политике, которые произошли вслед за кризисом ссудно-сберегательной отрасли, во многом определялись желанием избежать ещё одного такого же кризиса. Среди прочего, ассоциациям было разрешено (и это даже поощрялось) выдавать закладные с плавающей процентной ставкой, которая определяется рынком. Это должно было сделать ассоциации, так же, как и банки, менее уязвимыми к колебаниям рыночных ставок.

Уязвимая система

Однако закладные с плавающей ставкой подвержены большему кредитному риску, чем закладные с фиксированной ставкой. А с течением времени появились закладные с устойчивым процентом и закладные с гибкими условиями погашения(5), которые несли ещё больший кредитный риск. Становясь всё более и более безопасной по отношению к колебаниям рыночных ставок, система одновременно становилась всё более и более подверженной кредитному риску.

Уменьшить кредитный риск, используя существующие средства регулирования, крайне сложно. Центральное понятие здесь – это потребности в капитале: количество капитала, включая резервы, которое нужно фирмам для того, чтобы покрыть риск потерь от возможных дефолтов. Проблема в том, что никто не знает, насколько крупным будет следующий дефолт.

Регуляторы видят не дальше, чем фирмы, которые ими регулируются. Статистические модели, используемые и теми, и другими, основаны на прошлом опыте. Изменения в базовой структуре экономики могут сделать такой опыт нерелевантным, и это как раз то, что случилось. Никто не ожидал, что текущий кризис окажется таким серьёзным, потому что это шло вразрез с тем, что было в прошлом.

Но не означает ли это просто-напросто, что регуляторы, которые всё равно не заинтересованы в прибыли предприятий, должны стать более осторожными? В определённой степени, да. Если бы это было не так, регулирование было бы совершенно бессмысленным. Но потребности капитала, заведомо покрывающие убытки в случае кризиса, не только понижают прибыли, но и влияют на общественные затраты, а это имеет самое непосредственное отношение к регуляторам. Большие потребности капитала снижают общую массу кредитов и повышают процентные ставки. И конгрессмены, которые воспротивились ужесточению контроля над СГП, хорошо это понимают.

Нужны лучшие инструменты регулирования. Стоит подумать над тем, можно ли применить к ипотечным заимодателям ту же систему, что и к компаниям по страхованию ипотечной задолженности. При такой системе, заимодатели заносили бы часть каждого приобретённого доллара (по ставке выше некоторой базовой) на резервный счёт. При отсутствии чрезвычайных обстоятельств этот счёт был бы неприкосновенен в течение десяти лет, Чем выше процентные ставки, тем больше были бы взносы на резервный счёт.

Может ли мы избежать подобного кризиса в будущем? Да – следующий кризис, конечно же, будет совсем иным.

Оригинал статьи

Примечания:

(1) - банки, специализирующиеся на эмиссии ценных бумаг и торговле ими. Обычно скупают новые выпуски акций и облигаций у коммерческих фирм и правительственных корпораций по цене несколько ниже рыночной и берут на себя их размещение; в основном ориентированы на оптовые финансовые рынки.
(2) - под спонсированием в основном понимается возможная «поддержка» государством в случае больших проблем в обмен на проведение этими частными структурами государственной политики в области ипотечного кредитования
(3) - риск того, что должник не выплатит кредитору проценты и основную сумму по долгу.
(4) - риск потерь, вызванных уменьшением стоимости процентных активов (напр. процентных ценных бумаг) в результате увеличения среднерыночных процентных ставок.
(5) – такой способ кредитования предоставляет клиенту возможность выбора суммы ежемесячного платежа. Например, существует платеж, при котором сумма, уплаченная банку, даже не покрывает процента начисленного за период (т.н. минимальный платеж). Есть также вид платежа, который покрывает только процент, начисленный за период, но нулевая сумма будет направлена в погашение основной суммы долга. Предлагается и платеж, который покрывает как процент, начисленный за период, так и часть суммы основного долга.

Ярлыки: аналитика, кризисы, статьи