Немного света в конце экономического тоннеля

Автор статьи – Сюзи Орман (р. 1951), американский финансовый консультант, писательница и телеведущая. Автор книг «Девять шагов к финансовой свободе», «Смелость быть богатым», «Законы денег, уроки жизни…» и др., имеет собственное финансовое шоу на канале CNBC.

Я думаю, ситуация сейчас немного лучше, чем пару месяцев назад.

Оправданный пессимизм

Я знаю, что многие из вас думают не так – кажется, что всё движется в неправильном направлении. Нефть и основные сельскохозяйственные продукты, вроде пшеницы, дорожают (это известно всем любителям пиццы), в то время как доллар, наши дома и акции обесцениваются.

Всё настолько плохо, что мы беспокоимся за сохранность денег в банках и на брокерских счетах(1). Неудивительно, что недавний опрос потребителей по поводу того, что ожидается на финансовом горизонте, показал самый низкий уровень уверенности с 1973 г.

Я понимаю, что многие из вас смотрят в будущее с пессимизмом. На это есть хорошие причины. Но я думаю, что некоторые недавние события могут послужить хотя бы проблеском надежды, чего не было с начала 2008 г.

Уход от апокалипсических и мрачных ожиданий

В начале марта я была настроена безусловно пессимистично. И когда S&P 500(2) упал больше, чем на 5% за первые две недели месяца, я не испытала никаких чувств по этому поводу. Но всё изменилось, когда Федеральная Резервная система несколько раз вмешалась в ситуацию, пытаясь снизить напряжённость на рынке и в кредитной системе.

Начиная с открытия дисконтного окна(3) для инвестиционных банков и понижения процентной ставки по краткосрочным кредитам ещё на 0,75% и заканчивая непосредственным участием в переходе Bear Sterns под контроль JP Morgan(4), Федеральная Резервная Система постоянно работает над уменьшением ущерба. Нет недостатка в спорах по поводу того, подходящая ли это роль для ФРС и как это отразится на американских налогоплательщиках, но в то же время важно видеть, что произошло в результате действий ФРС: резкий пятипроцентный рост по сравнению с минимальными показателями в середине месяца.

Другое ободряющее событие – это изменения потребностей в капитале крупнейших американских ипотечных компаний – Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) и Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) – в конце марта, что поможет разморозить рынок ценных бумаг, обеспеченных закладными.

Лучше, но не идеально

Я не предполагаю, что мы выбрались из леса – до этого ещё далеко. Даже с учётом пятипроцентного подъёма, S&P 500 остаётся на 15% ниже своих максимальных показателей в октябре 2007 г. И мне представляется, что в течение большей части этого года фондовая биржа будет нестабильна, поскольку рынок будет исправлять свои перекосы.

(Я ожидаю, что жилищное строительство будет восстанавливать свои позиции на рынке, которые были исключительно прочными во время бума, ещё дольше. Недавние сообщения о 10%-ном снижении цен за прошедший год – это только начало; я не удивлюсь, если многие регионы достигнут экономического дна через 1,5-2 года).

Но вот важное соображение: я думаю, что мы намного ближе к концу плохих времён на фондовой бирже, чем к началу. Опять же, я не говорю, что хорошие времена вернутся на следующей неделе или в следующем месяце. Наверно, стоит подождать до следующего года. Но что заботит меня, так это то, что отсутствие уверенности у потребителей, о котором говорят последние опросы, может спровоцировать вас на срочную продажу своих финансовых активов.

Не убирайте руки с оружия

Даже если вы думаете: «Хватит, я не могу позволить себе дальнейших потерь», боритесь с побуждением выйти с биржи.

Одна из самых больших опасностей в данной ситуации – это то, что вы можете потерять веру в свой долгосрочный инвестиционный план. Вполне понятно, что вы чувствуете себя раздетыми и боитесь, и вас со всех сторон окружают плохие новости. Но я прошу вас сохранять решительность. Я уже говорила об этом, но это заслуживает повторения: если ваш инвестиционный горизонт простирается больше, чем на 10 лет вперёд, просто продолжайте делать то, что вы делаете.

Десять лет – это сейчас минимум, не три и не пять. Бывали времена, когда рынки выходили из кризиса дольше.

Может быть, ваш пенсионный фонд падает, но на это можно взглянуть иначе: сейчас на ваши вложения покупается больше акций, чем три или шесть месяцев назад. Когда рынки восстановятся, то чем больше акций вы будете иметь, тем лучше будет для вас.

Легко ли оставаться в игре? Конечно, нет. Но это будет правильным выбором. А если вы выйдете из биржи сейчас, то, возможно, осложните себе жизнь и, в конце концов, обнаружите, что не отложили достаточно денег к пенсии.

В поисках дохода

Одна из самых сложных задач сейчас – это получение прибыли. Следствием агрессивных сокращений ставок Федеральной Резервной Службой стало то, что сейчас практически невозможно получать прибыль от банковских вкладов, которые отстают от текущего 4%-го уровня инфляции.

Это не значит, что вам следует изымать свои сбережения из банков. Доходность – это не самый важный фактор в данном случае: большее значение имеют надёжность и ликвидность. Тем не менее, вам нужно следить за тем, чтобы вы получали как можно больший доход от своих вкладов – очевидно, 2,5% всё же лучше, чем 0,2%.

Если вам нужна прибыль и ваши финансы в хорошей форме (вам по средствам платить закладную, нет залежавшихся кредитных карточек и не нужно выплачивать взносы за машину, взятую в кредит), стоит обратить внимание на акции, по которым выплачиваются дивиденды. Опять же, это годится только для долгосрочных инвесторов; если вам нужны деньги через три года, то это не имеет отношения к фондовой бирже. Так никогда не было и не будет.

Дивиденды

Если не принимать во внимание это замечание, то вот почему такие акции кажутся мне привлекательными. Во-первых, входящий денежный поток от многих «голубых фишек»(5) значительно превосходит то, что вы можете получить в банке. Акции, по которым выплачивают дивиденды, также имеют одно немаловажное достоинство с точки зрения налогов. В то время как ставка налога на проценты от банковских вкладов равна ставке подоходного налога (более 35%), поступления от дивидендов большей частью облагаются налогом по ставке всего лишь 15%. Это означает, что в вашем кармане будет больше денег после уплаты налогов, что особенно важно сейчас.

В качестве примеров (но не рекомендаций): DuPont выплачивает своим акционерам в качестве дивидендов солидные 3,2%, в то же время у General Electric – 3,4%, а у Pfizer’s – 6,2%. Изношенный финансовый рынок полон акций, которые приносят доход более 5%, во многом благодаря снижению цен на акции в силу ипотечного кризиса. Для инвесторов фонда ETF существует индексный фонд the Financial Select Sector SPDR (XLF).

Может ли тенденция к понижению сохраниться в краткосрочном периоде? Вне всякого сомнения. Но в это время в ваш карман будут поступать дивиденды, а когда рынок поднимется снова – а это, в конечном счете, произойдёт – у вас будет шанс получить прибыль от роста цен на акции.

Оригинал статьи

Примечания (P.K.)

(1) – счет клиента у брокера, на котором содержатся средства, доверенные клиентом брокеру для проведения им операций с финансовыми инструментами.

(2) – взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию.

(3) – кредитование центральным банком других банков через операции по учету векселей или предоставление прямых кредитов, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг.

(4) – Bear Sterns и JP Morgan – одни из крупнейших финансовых компаний США. В условиях ипотечного кризиса Bear Sterns согласилась на финансирование короткими кредитами JP Morgan и, в конце концов, была приобретена ей за 236 млн долларов, хотя недавно оценивалась примерно в 30 раз дороже.

(5) – высокодоходные, малорискованные акции.

Ярлыки: аналитика, статьи

Вдумчивое инвестирование

Не самая новая, но довольно любопытная статья американского инвестора и предпринимателя Роберта Киосаки.

Несколько дней назад репортёр спросил меня, теряю ли я деньги, вложенные в недвижимость. Мой ответ был: «Нет, я делаю деньги».

Он растерялся и спросил: «Как вы можете делать деньги во время кризиса?» Я объяснил, что поскольку рынок недвижимости переживает спад, людей, берущих в аренду, стало больше, чем покупателей, а это хорошо для моего бизнеса (сдача жилплощади в аренду). Я также проинформировал его о том, что в связи с увеличением спроса на доступное жильё я поднимаю ренту. Когда кто-то выезжает, я поднимаю арендную плату и новые съёмщики выстраиваются в очередь, что означает увеличение моего денежного потока.

После этого он спросил: «Ищете ли вы новые возможности для инвестирования?»

На его лице появилось выражение шока, когда я сказал: «Я активно инвестирую в фондовую биржу с августа 2007 г. Я перевёл туда несколько миллионов долларов».
– В фондовую биржу? – заикаясь, спросил он. – Биржи рушатся. Зачем вам нужна фондовая биржа? Кроме того, разве вы не специализируетесь на инвестициях в недвижимость?

Неведение не приносит счастья

Как сказал Уоррен Баффет, для общества важно иметь точные и достоверные источники информации. Я согласен с ним и в то же время сомневаюсь в компетентности многих финансовых журналистов как печатных, так и электронных изданий.

Недавно, например, на финансовых телеканалах репортёры говорили об увеличении цен на золото и обсуждали вопрос: «Стоит ли сейчас инвестировать в золото?» Какой глупый вопрос. Сейчас не время инвестировать в золото – такое время было 10 лет назад, когда золото стоило меньше 300$ за унцию. Инвесторам следовало занять прочные позиции, когда золото было дешёвым. Журналисты, которые говорят о золоте сегодня, ничем не отличаются от журналистов, которые писали об оживлении на рынке недвижимости в 2005 г. как раз перед тем, как ценовой график резко и стремительно пошёл вниз.

На днях я обедал с другом своего друга, и он рассказал мне о формуле Ротшильда для инвестирования. По его словам, формула предполагает несовершение инвестиций во время первых и последних 20% роста котировок. Следует вкладывать на средних 60%, когда тенденция изменения цены определилась, а риск низок. Как только стоимость активов достигает того, что похоже на последние 20%, вы продаёте и переключаетесь на другой актив.

Возьмите на заметку

Я поинтересовался, является ли сам журналист, спросивший, почему я инвестирую миллионы в акции, инвестором. Я сделал всё от себя зависящее, чтобы объяснить ему, что есть две вещи, ради которых инвестируют профессионалы: 1) Доходы от прироста капитала (положительная разница между ценой продажи и ценой покупки капитального актива, возникшая в результате роста его рыночной стоимости – P.K.) и 2) Увеличение денежных потоков.

Я сказал: «Любители, которые подключаются на верхних 20% рынка, как правило, инвестируют только ради доходов от прироста капитала. Во время последнего «бума» на рынке недвижимости флипперы (лица, продающие акции сразу же после их покупки, совершающие краткосрочные финансовые сделки – P.K.), которые получили незадокументированные заёмы, заплатили за них очень высокую цену и могли надеяться только на больших дураков, чем они сами, которые выкупили бы у них эту собственность. Сегодня эти люди лишились права выкупа. Это инвесторы, которые делают новости, а не деньги».

Тогда журналист спросил меня: «А ради чего инвестируете вы?»

Мой ответ: «Если это возможно, то я хочу и получить доходы от прироста капитала, и увеличить свои денежные потоки».

После этого я объяснил ему, что инвестировал миллионы в акции, по которым платят высокие дивиденды – что и означает увеличение денежного потока, хотя цены этих акций и пострадали при обрушении рынка, что привело к потере доходов от прироста капитала.

Подробный разбор

Он не был самым умным журналистом в мире и не воспринимал идею инвестирования как ради дивидендов, так и ради доходов от прироста капитала. Примерно после часа объяснений он начал понимать, что я не просто инвестор в недвижимость – я тот, кто инвестирует ради крупных доходов от прироста капитала или крупных дивидендов вне зависимости от разновидности актива. Если сделка выгодна, то неважно, касается ли она недвижимости, товаров, корпоративных или бумажных активов.

Вот пример доходов от прироста капитала: в 90-х гг. каждый раз, когда у меня появлялись дополнительные деньги, я покупал немного золота или серебра. Хотя я и не получал каких-либо дивидендов от золота или серебра, я знал, что мне выгодно приобретать металлы по этой цене и что однажды эти цены поднимутся.

Пример покупки денежного потока – это покупка акций, по которым платят дивиденды. Я жду, пока фондовая биржа упадёт, и затем покупаю (это как раз то, чем я занимаюсь сейчас). Одна из лучших компаний, в которую я вложил деньги – это морская компания по перевозке наливного груза (неупакованный груз, т. е. груз, не сложенный в контейнеры, мешки или другие емкости; так перевозятся массовые, однородные грузы – P.K.), которая транспортирует американское зерно в Индию. Чем больше падает доллар, тем больше зерна мы экспортируем. Каждый раз, когда рынок падает, я докупаю эти акции, потому что мне нравится получать денежный поток от дивидендов.

Наконец, пример покупки ради доходов от прироста капитала и дивидендов одновременно – это покупка многоквартирного дома по сниженной цене и последующее увеличение арендной платы. Тем самым я увеличиваю денежный поток и стоимость недвижимости, что приводит к росту доходов от прироста капитала.

Оставьте это профессионалам

Когда я смотрю профессиональный футбол, мне нравится слушать Джона Мэддена, потому что мне известно: он знает, о чём речь. Он был игроком и тренером, он знает игру. По той же причине я уважаю одного финансового журналиста. Это Кэтлин Хейес из Bloomberg. Она смышлёный репортёр и знает, о чём говорит. Но я сомневаюсь, что то же можно сказать о некоторых других финансовых журналистах.

Проблема с большей частью финансовых новостей в печатных изданиях, Интернете, на радио и телевидении – это то, что они исходят от журналистов, которые, возможно, не являются инвесторами. Когда я слышу, как большинство журналистов ноют и жалуются на повышение кредитных ставок, спад экономики и непостоянство фондовой биржи, я могу только сказать, что они не являются настоящими инвесторами. Ни одно из этих событий не оказало по-настоящему большого влияния на профессиональных инвесторов, которые следуют за тенденциями рынка и знакомы с основополагающими принципами активов, в которые они инвестируют.

Поэтому когда вы в очередной раз услышите, как журналист рассуждает, время ли сейчас вкладывать деньги в акции, облигации, недвижимость, золото, серебро или нефть, помните, что сейчас, возможно, время искать что-нибудь другое. И держите в голове формулу инвестирования Ротшильда. Вы же не хотите опередить события – и точно так же не хотите опоздать.

Оригинал статьи

Ярлыки: аналитика, секреты инвестирования, статьи